價(jià)格下跌無(wú)礙煤炭地產(chǎn)企業(yè)三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
[2015-12-22 15:57:21]詳細(xì)說(shuō)明：
煤炭銷售合同在上一年度下半年簽訂，房地產(chǎn)收入結(jié)算與簽訂銷售合同之間也有時(shí)間差
近兩年一路高歌的煤炭?jī)r(jià)格8月中旬以來(lái)出現(xiàn)下跌。全國(guó)各大港口噸煤價(jià)格比年初、年中下降了20—50元，部分產(chǎn)煤地區(qū)、部分煤種的價(jià)格下降幅度更大。房地產(chǎn)行業(yè)由于受到國(guó)家嚴(yán)厲的調(diào)控，住宅價(jià)格也停止了上行的步伐。許多投資者擔(dān)心這些將對(duì)煤炭、地產(chǎn)三季報(bào)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。北京證券煤炭行業(yè)分析師李春暉認(rèn)為，煤炭企業(yè)全年的銷售合同基本都是在上一年度的下半年簽訂的，三季度煤價(jià)下跌對(duì)煤炭類上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)影響很小。7－9月，煤炭類上市公司的利潤(rùn)同比有望上升10％以上。中信證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師王德勇認(rèn)為，房地產(chǎn)上市公司收入結(jié)算與簽定銷售合同之間至少有半年的時(shí)間差，2005年上半年房地產(chǎn)銷售很好，而且價(jià)格連創(chuàng)新高，三季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒋蠓鲩L(zhǎng)。
煤炭類公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)10％
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，1－8月份，國(guó)有重點(diǎn)煤炭企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)92.4％，增速比1－7月回落5.3個(gè)百分點(diǎn)；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)43.9％，增速比1－7月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。煤炭行業(yè)上市公司的整體狀況與我國(guó)煤炭行業(yè)的走向息息相關(guān)，在目前的煤炭上市公司中，絕大多數(shù)屬于我國(guó)煤炭行業(yè)的國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)，具有相當(dāng)強(qiáng)的代表性。8月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要煤炭市場(chǎng)出現(xiàn)煤價(jià)下滑、庫(kù)存上升的情況，李春暉認(rèn)為，這主要是由于煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系變化失衡所致。一方面，前期煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速過(guò)快，導(dǎo)致部分地區(qū)煤炭生產(chǎn)能力盲目擴(kuò)張；另一方面，由于迎峰度夏已近尾聲，對(duì)電力的需求減少導(dǎo)致短期內(nèi)煤炭需求減少顯著。這都表明，煤炭市場(chǎng)進(jìn)入買方市場(chǎng)的跡象已開(kāi)始出現(xiàn)。對(duì)煤炭類上市公司而言，其影響將在今年四季度和明年逐漸增強(qiáng)。
預(yù)測(cè)煤炭類公司三季報(bào)業(yè)績(jī)，要充分考慮煤炭行業(yè)自身的特點(diǎn)。一般來(lái)講，煤炭企業(yè)全年的銷售合同基本都在上一年度的下半年簽訂完畢，合同中的大部分是確定供貨量和供貨價(jià)格的，其余小部分只確定供貨量，供貨價(jià)格則參照?qǐng)?zhí)行合同當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格確定。也就是說(shuō)，煤炭企業(yè)本年度收入中的大部分已在上年度或本年初基本確定，雖然在本年度中，煤炭市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)較多波動(dòng)，但其影響的主要是未確定供貨價(jià)格的那部分合同，對(duì)企業(yè)整體銷售收入的影響比較有限，相對(duì)而言，下半年的價(jià)格下降對(duì)于企業(yè)下一年度的收入影響更大。
李春暉估算，7－9月煤炭類上市公司的整體收入將與1－3月持平或略有降低，考慮到生產(chǎn)成本上升所帶來(lái)的不利影響，三季度煤炭類上市公司的利潤(rùn)還將有望保持同比上升10％以上，但與4－6月的利潤(rùn)環(huán)比將下降10％左右?？v觀前三季度，煤炭類上市公司凈利潤(rùn)的整體升幅同比仍將達(dá)到40％以上。
房地產(chǎn)類公司業(yè)績(jī)登上最高峰2005年初，全國(guó)商品房銷售均價(jià)和住宅銷售均價(jià)達(dá)到了歷史上的最高點(diǎn)，全國(guó)商品房銷售均價(jià)達(dá)到3109元/平方米，住宅銷售均價(jià)達(dá)到2930元/平方米，此后已經(jīng)在國(guó)家密集出臺(tái)調(diào)控政策下價(jià)格開(kāi)始回落。
2005年上半年，房地產(chǎn)的調(diào)控政策方向發(fā)生變化，從2003年、2004年以控制房地產(chǎn)投資為目標(biāo)的抑制供給政策，轉(zhuǎn)向了以控制房地產(chǎn)需求為目標(biāo)的抑制需求的政策。房地產(chǎn)銷售放緩，近幾個(gè)月來(lái)，全國(guó)大多數(shù)城市住宅銷售同比下降20％左右。銷售下降也在上市公司中表現(xiàn)出來(lái)。深圳一家地產(chǎn)公司在半年報(bào)中明確寫到:“報(bào)告期內(nèi)完成銷售面積18.80萬(wàn)平方米，銷售收入11.95億元，分別較上年同期減少16.50％和31.16％?！?/span>
王德勇認(rèn)為，由于房地產(chǎn)實(shí)行預(yù)售制度，房地產(chǎn)上市公司收入結(jié)算與簽訂銷售合同之間至少有半年的時(shí)間差，由于2005年上半年房地產(chǎn)銷售依然很好，而且價(jià)格也連創(chuàng)歷史新高，這導(dǎo)致2005年三季度乃至四季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒋蠓鲩L(zhǎng)。截止到目前，已有13家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布了2005年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)盈預(yù)增公告，2005年三季度乃至四季度房地產(chǎn)類上市公司業(yè)績(jī)?nèi)詫⒏咚僭鲩L(zhǎng)，2006年將是上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)下降及至負(fù)增長(zhǎng)的開(kāi)始。
