價格下跌無礙煤炭地產(chǎn)企業(yè)三季度業(yè)績增長
[2015-12-22 15:57:21]詳細說明：
煤炭銷售合同在上一年度下半年簽訂，房地產(chǎn)收入結(jié)算與簽訂銷售合同之間也有時間差
近兩年一路高歌的煤炭價格8月中旬以來出現(xiàn)下跌。全國各大港口噸煤價格比年初、年中下降了20—50元，部分產(chǎn)煤地區(qū)、部分煤種的價格下降幅度更大。房地產(chǎn)行業(yè)由于受到國家嚴厲的調(diào)控，住宅價格也停止了上行的步伐。許多投資者擔心這些將對煤炭、地產(chǎn)三季報業(yè)績產(chǎn)生影響。北京證券煤炭行業(yè)分析師李春暉認為，煤炭企業(yè)全年的銷售合同基本都是在上一年度的下半年簽訂的，三季度煤價下跌對煤炭類上市公司三季報業(yè)績影響很小。7－9月，煤炭類上市公司的利潤同比有望上升10％以上。中信證券房地產(chǎn)行業(yè)分析師王德勇認為，房地產(chǎn)上市公司收入結(jié)算與簽定銷售合同之間至少有半年的時間差，2005年上半年房地產(chǎn)銷售很好，而且價格連創(chuàng)新高，三季度業(yè)績?nèi)詫⒋蠓鲩L。
煤炭類公司業(yè)績同比增長10％
統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，1－8月份，國有重點煤炭企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長92.4％，增速比1－7月回落5.3個百分點；主營業(yè)務收入增長43.9％，增速比1－7月回落1.9個百分點。煤炭行業(yè)上市公司的整體狀況與我國煤炭行業(yè)的走向息息相關，在目前的煤炭上市公司中，絕大多數(shù)屬于我國煤炭行業(yè)的國有重點企業(yè)，具有相當強的代表性。8月中旬以來，國內(nèi)主要煤炭市場出現(xiàn)煤價下滑、庫存上升的情況，李春暉認為，這主要是由于煤炭市場供求關系變化失衡所致。一方面，前期煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速過快，導致部分地區(qū)煤炭生產(chǎn)能力盲目擴張；另一方面，由于迎峰度夏已近尾聲，對電力的需求減少導致短期內(nèi)煤炭需求減少顯著。這都表明，煤炭市場進入買方市場的跡象已開始出現(xiàn)。對煤炭類上市公司而言，其影響將在今年四季度和明年逐漸增強。
預測煤炭類公司三季報業(yè)績，要充分考慮煤炭行業(yè)自身的特點。一般來講，煤炭企業(yè)全年的銷售合同基本都在上一年度的下半年簽訂完畢，合同中的大部分是確定供貨量和供貨價格的，其余小部分只確定供貨量，供貨價格則參照執(zhí)行合同當時的市場價格確定。也就是說，煤炭企業(yè)本年度收入中的大部分已在上年度或本年初基本確定，雖然在本年度中，煤炭市場價格出現(xiàn)較多波動，但其影響的主要是未確定供貨價格的那部分合同，對企業(yè)整體銷售收入的影響比較有限，相對而言，下半年的價格下降對于企業(yè)下一年度的收入影響更大。
李春暉估算，7－9月煤炭類上市公司的整體收入將與1－3月持平或略有降低，考慮到生產(chǎn)成本上升所帶來的不利影響，三季度煤炭類上市公司的利潤還將有望保持同比上升10％以上，但與4－6月的利潤環(huán)比將下降10％左右。縱觀前三季度，煤炭類上市公司凈利潤的整體升幅同比仍將達到40％以上。
房地產(chǎn)類公司業(yè)績登上最高峰2005年初，全國商品房銷售均價和住宅銷售均價達到了歷史上的最高點，全國商品房銷售均價達到3109元/平方米，住宅銷售均價達到2930元/平方米，此后已經(jīng)在國家密集出臺調(diào)控政策下價格開始回落。
2005年上半年，房地產(chǎn)的調(diào)控政策方向發(fā)生變化，從2003年、2004年以控制房地產(chǎn)投資為目標的抑制供給政策，轉(zhuǎn)向了以控制房地產(chǎn)需求為目標的抑制需求的政策。房地產(chǎn)銷售放緩，近幾個月來，全國大多數(shù)城市住宅銷售同比下降20％左右。銷售下降也在上市公司中表現(xiàn)出來。深圳一家地產(chǎn)公司在半年報中明確寫到:“報告期內(nèi)完成銷售面積18.80萬平方米，銷售收入11.95億元，分別較上年同期減少16.50％和31.16％。”
王德勇認為，由于房地產(chǎn)實行預售制度，房地產(chǎn)上市公司收入結(jié)算與簽訂銷售合同之間至少有半年的時間差，由于2005年上半年房地產(chǎn)銷售依然很好，而且價格也連創(chuàng)歷史新高，這導致2005年三季度乃至四季度業(yè)績?nèi)詫⒋蠓鲩L。截止到目前，已有13家房地產(chǎn)上市公司發(fā)布了2005年三季報業(yè)績預盈預增公告，2005年三季度乃至四季度房地產(chǎn)類上市公司業(yè)績?nèi)詫⒏咚僭鲩L，2006年將是上市公司利潤增長下降及至負增長的開始。
